Investire in botti di whisky

Negli ultimi anni il mercato degli investimenti è stato stravolto e, per la prima volta, abbiamo visto rivolgere l’attenzione verso i distillati, identificati come una classe di beni di lusso più ricercata rispetto agli investimenti tradizionali. Nel portafoglio dei grandi investitori internazionali è comparsa – insieme alle opere d’arte, agli orologi, al vino e alle auto d’epoca – qualche collezione di whisky.

Quando, circa 10 anni fa, il whisky ha superato l’arte come bene collezionabile a più elevato rendimento, le regole sono state riscritte e l’attenzione è rapidamente virata verso quello che prometteva di essere un percorso ancora più redditizio: se acquistare una bottiglia di Macallan era diventata una missione impossibile, lo Scotch Whisky metteva a disposizione una quantità illimitata di liquido giovane, acquistabile in botte, a cifre ragionevoli e che prometteva rese molto interessanti. Come per ogni speculazione, il rovescio della medaglia era chiaramente rappresentato da un rischio assai più alto, legato sia alle previsioni del mercato nel medio-lungo termine, ma anche ad un insieme di costi e di metodologie non sempre chiare nella testa di chi decideva di intraprendere questa strada.

Agenzie di brokeraggio hanno iniziato a promettere rendimenti “impossibili”, con pubblicità che da aggressive hanno iniziato a diventare ingannevoli. È nata la necessità di informare l’investitore in merito alle reali dinamiche, facendo chiarezza su tutti i passaggi. La realtà che è emersa è che le rese promesse di un incremento annuo di capitale del 10-18%, a consuntivo si è trasformato in un valore che da inizio pandemia è rimasto pressoché invariato.

Riportiamo qui di seguito quelle che sono le linee guida predisposte nel 2023 dalla Scotch Whisky Association, una voce chiaramente non indipendente che ha tentato di iniettare un vaccino in un sistema che forse era già troppo ammalato.

Introduzione

È impossibile pensare alla Scozia senza pensare allo Scotch Whisky. Le sue radici sono saldamente radicate nella storia e nelle tradizioni scozzesi, ma oggi si beve nei bar più eleganti delle più grandi città del mondo. Per oltre 500 anni gli scozzesi sono riusciti ad utilizzare gli ingredienti naturali di cui il nostro Paese è stato benedetto – orzo, acqua fresca e limpida, torba e aria pura – per creare il distillato leader a livello internazionale.

Prodotto in oltre 140 distillerie sparse per la Scozia, dalle isole settentrionali ai Borders, viene esportato in circa 180 mercati in tutto il mondo: una portata senza pari per il prodotto di un solo Paese.

Lo Scotch Whisky rappresenta un quarto delle esportazioni di alimenti e bevande del Regno Unito e il valore delle esportazioni annuali è cresciuto costantemente per oltre un decennio. Tutto ciò crea un notevole interesse verso l’investimento nello Scotch Whisky, spinto dal desiderio di condividere il suo successo.

Un’opportunità di investimento personale?

Diverse aziende promuovono la proprietà individuale di una botte di Scotch Whisky come un investimento utile e potenzialmente redditizio.
La Scotch Whisky Association non è in grado di offrire consigli sull’acquisto o la vendita di botti come investimento. Tuttavia, ritiene che i potenziali investitori, per valutare queste opportunità, debbano conoscere la struttura e le modalità operative del settore.

Lo Scotch Whisky e il suo mercato

Le esportazioni mondiali di Scotch Whisky hanno attualmente un valore superiore a 4,9 miliardi di sterline. La maggior parte viene utilizzata per produrre Blended Scotch Whisky, che può contenere alcolici provenienti da diverse distillerie.

Per soddisfare questa domanda, i blender di Scotch Whisky, che hanno bisogno di whisky invecchiati per periodi di tempo diversi, stipulano contratti con le singole distillerie per la fornitura dell’acquavite di cui hanno bisogno, stabilendo le scorte con diversi anni di anticipo. Ciò consente alle distillerie di Scotch Whisky di pianificare e mantenere la produzione a livelli adeguati.

Di conseguenza, non esiste un mercato regolamentato per i barili di Scotch Whisky maturi o in fase di invecchiamento, né un elenco ufficialmente pubblicato dei prezzi di acquisto e di vendita per i barili di diverse distillerie o di diverse età, né un meccanismo stabilito per la vendita. I barili di Scotch Whisky non sono una merce regolarmente scambiata su un mercato aperto. Vengono scambiati all’interno dell’industria, a volte tramite broker di Scotch Whisky, ma principalmente per contratto tra i blender e i distillatori, che a volte si scambiano i barili senza che il denaro cambi mano.

È possibile, a seconda della disponibilità e della volontà, acquistare per uso personale botti di Scotch Whisky, appena distillate o in fase di maturazione, dai distillatori. Talvolta i barili vengono acquistati anche come forma di speculazione, con l’intenzione di rivenderli con profitto. Va tuttavia sottolineato che solo una minima parte della quantità totale di Scotch Whisky prodotto in Scozia viene acquistata e venduta in questo modo.

Pertanto, qualsiasi investimento in un barile effettuato da un individuo con l’intento di rivenderlo a scopo di lucro deve essere fatto sulla base della sua personale valutazione del rischio e del valore dell’investimento per lui.

La promozione delle opportunità di investimento

Le opportunità di investimento in botti sono state promosse da diverse aziende, sia all’interno che all’esterno dell’industria dello Scotch Whisky. Talvolta sono state fornite indicazioni sul probabile rendimento che gli investitori potrebbero sperare di ottenere.

I barili di Scotch Whisky, tuttavia, non sono diversi da altre merci, il cui valore sale e scende in base alla domanda e all’offerta. L’unica certezza di possedere un barile è che ogni anno perderà circa il 2% del suo contenuto per evaporazione. È un dato da tenere d’occhio durante un lungo periodo di maturazione, perché lo Scotch Whisky deve essere imbottigliato a una gradazione minima di 40% di alcol in volume.

Stoccaggio della botte

È molto probabile che vi vengano addebitate le spese di stoccaggio e di assicurazione per il periodo di permanenza del barile in magazzino. Potrebbero inoltre essere addebitate spese se la botte deve essere spostata o se il suo contenuto deve essere misurato per verificarne, ad esempio, la gradazione alcolica. La movimentazione della botte sotto vincolo è strettamente controllata e può essere effettuata solo da operatori autorizzati.

Imbottigliamento della botte

È necessario considerare il costo dell’imbottigliamento. Se un proprietario privato decide di imbottigliare il proprio barile, l’accisa sarà normalmente dovuta al momento della spedizione delle bottiglie. L’accisa dovuta si baserà sull’aliquota applicabile in quel momento e non al momento dell’acquisto del barile. Pertanto, il prezzo di acquisto del barile rappresenta solo l’esborso iniziale.

Nel 2020 l’aliquota del dazio nel Regno Unito è di 28,74 sterline per litro di alcol puro, a cui va aggiunta l’imposta sul valore aggiunto del 20%. Ciò richiederà un ulteriore esborso di diverse migliaia di sterline per una botte media.

Infine, si tenga presente che la maggior parte degli imbottigliatori è predisposta per imbottigliare grandi volumi di alcolici e potrebbe essere necessario un certo sforzo per trovarne uno disposto a imbottigliare una singola botte.

Altre cose da considerare

Se decidete di fare un investimento personale in un barile di Scotch Whisky, dovreste prendere in considerazione i seguenti passi:

• Identificare chiaramente il whisky offerto. Ogni azienda che offre whisky scozzese in vendita dovrebbe essere in grado di confermare se si tratta di un whisky di malto scozzese o di un whisky di grano scozzese, il nome della distilleria in cui è stato prodotto, l’anno di distillazione e un numero di riferimento della botte.
• Verificate che il prezzo offerto sia realistico contattando la distilleria o l’azienda di cui si tratta, oppure rivolgetevi a un broker di whisky o a una casa d’aste specializzata.
• Verificate anche l’eventuale richiesta di restituzione con un broker di whisky affermato, ma anche in questo caso dovreste usare cautela, poiché la cifra per cui la vostra botte potrebbe essere venduta dipende da molti fattori variabili.
• La maggior parte dei nomi delle distillerie sono marchi registrati e a volte ci sarà una limitazione contrattuale all’uso del nome in caso di vendita o imbottigliamento del barile. Prima di procedere all’acquisto, è opportuno verificare l’esistenza di eventuali condizioni, soprattutto se non si acquista direttamente dalla distilleria.
• Considerate se ci sono limitazioni su come potete smaltire il vostro barile. Alcuni venditori possono includere, ad esempio, una clausola contrattuale secondo la quale il barile può essere imbottigliato solo per il consumo personale nei loro locali.
• Per legge, lo Scotch Whisky può essere invecchiato solo in un deposito di accise in Scozia, verificato dall’Agenzia delle Entrate e delle Dogane di Sua Maestà. Pertanto, prima di procedere all’acquisto, è necessario verificare l’ubicazione del barile. È possibile verificare se una struttura è stata verificata sul sito web dell’HMRC: https://customs.hmrc.gov.uk/sdvlookup/index.
• Insistete per ricevere una ricevuta del prezzo d’acquisto e una copia del contratto di vendita che dovrebbe:
  • • fornire una descrizione completa del whisky acquistato, ovvero tipo, distilleria e anno di distillazione;
    • identificare il barile acquistato e in particolare il numero del barile, il tipo di barile (ex-Bourbon, ex-Sherry, ecc.) e il volume del contenuto;
    • identificare il magazzino in cui sono conservate le botti e il magazziniere; e
    • spiegare i costi legati allo stoccaggio della vostra botte.

  Il contratto di vendita rappresenta il titolo legale e la prova della proprietà della botte.

• Controllate che l’assicurazione sia adeguata alle vostre esigenze. L’assicurazione copre, ad esempio, la perdita di acquavite dovuta a una perdita della botte?
• Se la botte si trova in un magazzino che appartiene a una persona diversa dal venditore, dovete assicurarvi che il trasferimento di proprietà sia correttamente registrato e riconosciuto dal custode del magazzino. Tradizionalmente ciò avveniva tramite un ordine di consegna, un documento che riportava i dettagli della botte da trasferire, firmato dall’acquirente e dal venditore e poi consegnato al magazziniere. Oggi può essere sufficiente una fattura o un certificato del proprietario. Prima di completare l’acquisto è necessario verificare con il magazziniere quali sono i documenti richiesti e assicurarsi che il venditore sia in grado di consegnarli.
• In qualità di proprietario di un barile stoccato in un deposito per le accise, dovete accertarvi che il deposito e il depositario siano approvati dall’HMRC. Ciò include anche l’accertamento che il depositario sia registrato presso l’HMRC ai sensi del Warehousekeepers and Owners of Warehoused Goods Regulations 1999 (WOWGR’). Potreste anche essere tenuti a registrarvi presso l’HMRC e a ottenere un’approvazione WOWGR se siete considerati un “Revenue Trader”. Ulteriori informazioni sono disponibili nella Excise Notice 196 dell’HMRC (in particolare, la sezione 5).
• Tenete presente che, oltre alla riduzione di volume, il contenuto del vostro barile si ridurrà di gradazione con il passare del tempo. È importante monitorare la gradazione della botte, in particolare se la maturazione è lunga, perché se la gradazione scende al di sotto del 40% abv, non sarà più possibile imbottigliarla come Scotch Whisky.

Conclusione

Quando si acquista un barile, occorre essere consapevoli della natura particolare del commercio del whisky scozzese e dei costi che comporta. Gli investitori devono riconoscere che ci sono dei rischi, sia per quanto riguarda il valore potenziale del loro investimento, sia per quanto riguarda la possibilità di rivenderlo. Tuttavia, l’acquisto di una botte per uso personale può dare grandi soddisfazioni e permettere di creare uno Scotch Whisky unico secondo le proprie esigenze.